大致的意思是，李斌宁可自己四处化缘要饭，裁撤出售与运营，也不太乐意对研制下手。

  比如，手机与芯片这种自诞生之日起就逻辑不正常的事务，依然活的好好的；再比如，智驾三年预估投入近百亿，城市NOA依然体现很差。

  每个季度大几十亿钞票现已烧了10年，当地本钱不知能忍到何时，蔚来依然出来为“裁人”驳斥谣言。而李斌也刚鼓舞过研制团队“加油干”。

  总算，2025年头新能源轿车工业的频频动乱，引发了内部研制的群体性慌张。

  一位智驾研制表明，原本开发进展就不抱负，春节加的班都给推翻重来了，开年外界就来了一记重锤。

  “公私分明，‘裁’是正确的。很难幻想功率如此低下公司是怎么活到现在的，但又怕自己的饭碗不保。”

  他们很清楚蔚来一向在靠融资活着，仅仅每个人的“精美利己”程度不相同算了。其间，还想干事的人对“企业存亡影响多数人饭碗”这一点，拎得很清。

  “斌哥前不久来开会，给咱们加油打气。说抱负只用了几个月就赶上了，咱们也一定能赶上…

  亏本，证明不了一家公司是否危如累卵，只能阐明高层的资源分配才能毫无出息。

  咱们拉出了蔚来2016年以来的财政报表，发现尽管蔚来的负债一向居高不下（现在占总财物的80%以上），但这本便是轿车制造业“重财物”的通病。

  无论是在2021~2023年基建与交给量的敏捷增加期，仍是最近的Q3数据，蔚来的现金与等价物仍可有用掩盖“有息负债”。

  事实上，财政数据有许多痕迹告知咱们，这家分明产品审美很在线的公司，确真实滑向运营层面的风险边际。

  作为重财物企业，蔚来的固定财物里，比其他新势力多了一项巨烧钱的玩意儿——“换电站”。

  这意味着，蔚来理论上会发生更多的折旧或摊销，所以天然就需要更高的交给量。

  因而，假如没有交给量的稀有翻番式增加（这要求持续推出具有强壮商场竞争力的产品，现在来看靠命运），是无法抢救和冲抵这一大坨固定本钱的。

  每个重视蔚来的人都清楚，李斌拿手搞钱。但并非所有人清楚，从2021年始，蔚来职工到底是在靠什么发工资。

  这便是每隔一段时刻，无论是蔚小理仍是比亚迪，都会发疯式宣扬自己“高科技特点”的理由——

  本质上，曩昔4年，抱负与小鹏蔚来在“造车”上最大的距离，便在于他先搞好了实业，再去使用愚笨又浮躁的证券交易商场如虎添翼。

  比如，检测制造业高管实力的“应收账款周转率”，抱负是小鹏与蔚来的几十倍之多。

  而现金流来历也充分证明（下图），小鹏与蔚来，至今都还没走出“大多国内上市公司只会靠证券交易商场搞钱，本职却乌烟瘴气”的商场铁律。

  简略来说，“长时刻债券”最大的优点是融资本钱低，不会稀释现有股东的股权份额。但公司迟早是要把本钱还回去的；

  综上可想而知，假如蔚来持续靠融资过活，那么在股价已低至4美元的前提下，发行多少股的问题都是非有必要的…

  比如，抱负与蔚来在2021年的库存数据均突然升高（对未来有较好预期），只需小鹏在稳步增加（当然其销量一向都是三家里最差的）。

  2022年后，假如说抱负研制与出售费用的飞速增加，树立在每年增幅挨近两倍的交给量上：那么蔚来，便让人有点摸不到脑筋：

  2022年，蔚来交给量年增加率只需33%，但研制开支涨幅却超200%。尔后研制、出售与其他营运开支每一年都有中幅增加，从未滑落。

  2023年曾经，“手机”事务还牵强可认为一家造车厂提振市值，除此以外真实想不出有什么优点。

  以上事务在环境更加严峻的2025年，已损失“搅混证券交易商场的价值”，显得分外剩下。

  而在智驾事务上，蔚来现已是新势力当之无愧的垫底。2024年，他们就成了一队伍工程师们的轻视目标：

  这个体量约1200人（保存估量）的团队，之前大多数时刻，只根据一套如出一辙的传感器架构做体系版别迭代。总人数却迫临当下要搞定数十个车型的Momenta。

  而任少卿，作为当年AI图像识别检测圈的技能首领级人物，在2021年后顶替章建勇，成为蔚来智驾一号位，也收编了前者领导的近500人体系大部分。

  李斌极为赏识他，或许这便是“科学家式高管”的臭味相投吧。自此，只需企业内部项目一有人员变化，剩下编制便会扔进任的统辖范围内。

  介于国内有一个“只看学术成果是否fancy”的变形AI出资圈，他的个人名望有利于蔚来在证券交易商场持续“炒作”。

  特别是“天才少年”的名头，曾让蔚来收成了来自C端群众的赞誉（尽管现已是“老少年”了）。

  但是，从实打实的落地看，他在团队管理上的局限性，与商汤现在的失利有点类似，但肯定没后者那么无药可救。

  一位工程师说，这儿“数据闭环”一向没做好的原因，是许多偏细节的作业底子就不算绩效。

  “咱们都在争抢能被看到、能当即出成果的东西，然后拿去少卿那里邀功。而各部分又像防贼相同防着互相，导致作业功率严峻低下。”

  这种状况特别像当年在互联网撒播的笑话：程序员咋管？那就用代码行数来查核绩效吧。

  很显然，一个真实一号位与“高智商技能青年”最大的不同，便是怎么样处理“那些听起来无法报告的作业”的才能。

  “咱们到现在都不知道整个技能线、体系与产品的职责区分是什么，更不知道这1200人到底是干嘛的？”

  “但银子这几年是实打实投了大几十亿。论投入力度，蔚来必排前列。” 有华为去蔚来的人曾惊呼，本来分到的流量能够有这么多。

  终究，蔚来在体系与产品规划上的显着短板，落实到城市NOA上，便是一个美丽的“跛子”：

  城市NOA体现，原本就一向不太妙，最近更是因“抽掉高精地图”有回退痕迹。

  在几回“喊标语式”的安排架构调整后，任少卿所代表的“感知学院派”终究在收权战争中大获全胜，而掌管规控“接口”的秦海龙被铲除出局。

  因为工业对蔚来感知与规控leader的实力点评具有较大争议，因而咱们不妄议诸将的个人才能。

  因为生存环境益发困难，蔚来内部在2025年1月发起了一次更像是“管理学读模糊了”的变革：

  树立所谓的CBU（Cell Business Unit），每个大部分树立独立的本钱结算中心，核算各个部分在不同项目上已花费、行将要花费的本钱。

  尽管咱们从始至终很困惑为何我国老板沉迷各种“管理学废物”，但过滤掉这些绕口词汇，研制部分必定不可能“自负盈亏”，那么便只需“按事务盘点人力投入、自觉做好本钱操控”了。

  （我丝毫不感到惊奇。两年前有至少两家智驾明星公司，连财政体系都没有，钱随意花项目随意立。我对草台班子的醒悟早便是next level了。）

  但是，这种“放权”形式，本质要依靠的，莫非不是各Unit领导有必要是一个公平客观、性格杰出的人？

  而最让我震动的是，即使当下的智驾自研成果并不抱负，一个商业安排的运营者却没有一点赏罚，而是给予满足的安慰：

  所以，我也很难幻想即使树立“结算中心”，财政不会持续跟着各部分领导的毅力走。

  最直接有用的办法，莫非不该该是砍掉一部分人事开支，学习小鹏将子品牌的计划直接甩给供货商吗？

  我益发觉得，李斌尽管是个好人，但更像是一个更加违背正确商业轨迹的“伪君子”了。